Kas yra strategija (MSTR)? Bitcoin iždo įmonė

Šiandien Strategija yra viena iš svarbiausių institucijų kriptovaliutabet viskas prasidėjo ne taip. Iš pradžių vadinta „MicroStrategy“, kompanija, kurią bendrai įkūrė Michaelas Sayloras – viena įtakingiausių „Bitcoin“ pasaulio veikėjų – pirmiausia padarė savo žymę programinėje įrangoje.

Tačiau dabar jis geriausiai žinomas dėl savo agresyvios strategijos įsigyti Bitcoin už savo įmonių atsargas, o Saylor tapo pagrindine institucinio turto perėmimo įvaizdžiu.

Štai visa kita, ką reikia žinoti apie strategiją ir jos ryšį Bitcoin.

Kas yra Strategija?

Prieš įtraukdama „Bitcoin“ į savo balansą, „Strategy“ buvo geriausiai žinoma dėl savo verslo žvalgybos programinės įrangos sprendimų, skirtų padėti įmonėms lengviau analizuoti duomenis, kad būtų lengviau priimti sprendimus.

1989 m. Michaelo Sayloro įkurta „Strategy“ greitai tapo sėkminga, ji tapo vieša ir 1998 m. prekiavo NASDAQ kaip MSTR. Tačiau tik po dvejų metų Sayloras ir kiti du „Strategy“ aukščiausio lygio vadovai turėjo išspręsti bylą su SEC, kuri teigė, kad bendrovė „iš esmės pervertino pajamas ir pajamas iš programinės įrangos ir informacijos paslaugų pardavimo“.

Po trumpo akcijų kainos šuolio 2000 m. MSTR per ateinančius du dešimtmečius prekiavo siaurame intervale ir tik 2020 m. pabaigoje pradėjo žengti į viršų – tais pačiais metais paskelbė apie pirmąjį Bitcoin pirkimą.

Iki 2025 m. pradžios „Saylor“ įmonė veikė kaip „MicroStrategy“, tačiau vasarį atsisakė „Micro“ ir pasirinko galingesnį ir pozityvesnį toną su tiesiog strategija. Prekės keitimas tapo populiarumo sinonimu The Socialinis tinklas filmo nuoroda, kurioje Markui Zuckerbergui patariama iš „Facebook“ išmesti „The“.

Strategijos Bitcoin iždo rezervas

2020 m. „Strategy“ padarė novatorišką žingsnį: bendrovė „Bitcoin“ priėmė kaip pagrindinį iždo rezervo turtą. Susirūpinęs dėl JAV dolerio ir fiat valiutos devalvacijos dėl infliacijos, Saylor vadovavo pirmajam bendrovės „Bitcoin“ pirkimui už 250 mln. USD, kad apsisaugotų nuo ekonominio netikrumo.

„Ši investicija atspindi mūsų įsitikinimą, kad Bitcoin, kaip plačiausiai pasaulyje priimta kriptovaliuta, yra patikima vertės kaupimo priemonė ir patrauklus investicinis turtas, turintis daugiau ilgalaikio pabrangimo nei grynųjų pinigų laikymas“, – sakė jis.

Bendrovės Bitcoin pirkimo strategija laikui bėgant vystėsi ir pirmiausia buvo naudojama konvertuojamų banknotų pardavimas, siekiant surinkti lėšų daugiau Bitcoin pirkti. Kitaip tariant, „Strategy“ naudoja trumpalaikius skolų padidinimus per konvertuojamus vekselius, kurie leidžia investuotojams galiausiai išgryninti strategijos akcijas. Tada ji naudoja lėšas, gautas pardavus banknotus, kad įsigytų Bitcoin.

Šią strategiją galiausiai priėmė kitos viešai parduodamos bendrovės, tokios kaip MARA, Metaplanet ir Riot Platforms. 2024 m. gruodžio mėn. Saylor šią strategiją palygino su Manheteno nekilnojamojo turto plėtra CNBC „Kiekvieną kartą, kai Manheteno nekilnojamojo turto vertė pakyla, jie išleidžia daugiau skolų, kad sukurtų daugiau nekilnojamojo turto.

2024 m. spalį įmonė pranešė, kad ateityje neplanuoja sulėtinti tempo. Tuo metu „Strategy“ paskelbė apie planus surinkti iki 42 mlrd. USD, kad į savo balansą būtų įtraukta daugiau pirmaujančių kriptovaliutų aktyvų.

Vis dėlto, siekdama daugiau, 2025 m. sausio mėn. įmonė balsavo, kad padidintų savo A klasės paprastųjų akcijų skaičių 30 kartų, o tai leis jai pridėti dar daugiau Bitcoin nei planuota iš pradžių.

Po kelių dienų bendrovė paskelbė apie naujų akcijų „Strike“ (STRK) siūlymą, kaip naują būdą surinkti pinigų Bitcoin pirkimui. Parduodama akcijas už 80 USD už vienetą, įmonė siekė patraukti dar 584 mln. USD už Bitcoin pirkimą, kad sukauptų savo iždą. 2025 m. vasario mėn. įmonė paskelbė dar vieną konvertuojamų senjorų vekselių pardavimą už 2 mlrd.

Visus metus įmonė pradės teikti papildomus privilegijuotųjų akcijų pasiūlymus, kad padėtų finansuoti Bitcoin pirkimus, suteikdama įvairių tipų investuotojams prieigą prie įvairių pagal riziką pritaikytų produktų, tokių kaip Stretch (STRC), Stride (STRD), Strife (STRF) ir Stream (STRE), be Strike.

Skolų didinimo, norint nusipirkti Bitcoin, strategiją galiausiai priėmė kitos viešai prekiaujamos bendrovės, tokios kaip MARA ir Riot Platforms. Gruodį Saylor šią strategiją palygino su Manheteno nekilnojamojo turto plėtra CNBC „Kiekvieną kartą, kai Manheteno nekilnojamojo turto vertė pakyla, jie išleidžia daugiau skolų, kad sukurtų daugiau nekilnojamojo turto.

Strategijai vis labiau susipynus su Bitcoin, bendrovė savo santykių su investuotojais puslapyje save vadina „pirmąja ir didžiausia pasaulyje Bitcoin iždo bendrove“.

Michaelas Sayloras, konvertuoja Bitcoin

Nors Michaelas Sayloras dabar yra vienas garsiausių balsų, pasisakančių už Bitcoin, jis ne visada buvo Bitcoin jautis.

Vos septyneri metai, kol jo įmonė „Saylor“ priėmė kriptovaliutą kaip pagrindinį rezervinį turtą tviteryje kad „#Bitcoin dienos yra suskaičiuotos. Atrodo, tik laiko klausimas, kada tai ištiks toks pat likimas kaip internetinių lošimų.”

Nuo to laiko Saylor padarė 180°, teigdamas, kad Bitcoin yra geriausias ilgalaikis turtas, kurį galima laikyti, ir įsipareigojo „nupirkti aukščiausią turtą amžinai“, turėdamas omenyje nuolatinį turto pirkimą didžiausiomis kainomis – ką Strategija ir toliau daro.

Sayloro nuomone, tai reiškia, kad jis gali nusipirkti Bitcoin už 13 milijonų dolerių – tikslinę kainą, kurią jis nustatė turtui per ateinančius 21 metus, nes jis tikisi, kad jis užims didesnę viso pasaulio kapitalo dalį.

Byla prieš strategijos Bitcoin rezervą

Strategijos nuolatinius Bitcoin įsigijimus parduodant skolą analitikai ir žiniasklaida šioje erdvėje tikrino. 2024 m. lapkričio mėn. „Robinhood“ remiama „Sherwood Media“ apibūdino „matematikos problemą“, nes MSTR vertė yra 3 kartus didesnė už turimą BTC sumą ir priverstinio likvidavimo galimybę išskaitant pinigus.

Ši premija, žinoma kaip įmonės mGAV arba jos grynosios aktyvų vertės kartotinys, istoriškai buvo prekiaujama stipria strategijos priemoka. Tačiau 2026 m. nukritus Bitcoin, Strategy mNAV, kuri 2024 m. lapkritį pasiekė net 3,89 karto, nukrito žemiau 1, o tai reiškia, kad bendrovės rinkos riba dabar yra mažesnė už jos akcijų paketą Bitcoin.

Mažėjanti mGAV atitiko maždaug 70% MSTR akcijų kainos kritimą per šešių mėnesių laikotarpį nuo 2025 m. rugpjūčio mėn. iki 2026 m. vasario mėn., o bendrovė pranešė, kad 2025 m. ketvirtąjį ketvirtį ji patyrė 12,4 mlrd.

Skeptikai dažnai pažymėjo, kad jei MSTR akcijos kaina pakankamai nukris, Strategy gali būti priversta parduoti Bitcoin, kad grąžintų milijardus konvertuojamų banknotų, „veiksmingai pakeisdama savo „amžinąjį judesį“, o tai dar labiau sumažintų Bitcoin kainą“, teigia „Sherwood Media“.

Tačiau 2026 m. vasarį kritus akcijoms, kartu su BTC, Sayloras pavadino susirūpinimą dėl įmonės gebėjimo sumokėti savo skolas ir dividendus „nepagrįstu“, pažymėdamas, kad jo įmonė tiesiog „refinansuotų skolą“, jei BTC kaina nukristų pakankamai toli.

Siekdama išvengti situacijų, kai įmonė gali būti priversta parduoti BTC, 2025 m. gruodį ji sukūrė grynųjų pinigų rezervą, pradėdama 1,44 mlrd. USD lėšų. Pasak Sayloro, kuris tvirtina, kad bendrovė gali padengti savo 6 mlrd.

Strategijos ateitis

Strategija tęsė nuoseklius Bitcoin pirkimus.

2026 m. vasario mėn. jai priklauso 717 131 Bitcoin, kurio vertė beveik 48 mlrd. Remiantis „SaylorTracker“ duomenimis, „Strategy“ pirkimų trukmė sumažėjo daugiau nei 6,5 mlrd. USD.

„Saylor“ strategijos strategijos siekiai yra net didingesni, nei įtraukti į įmonės balansą didelių „Bitcoin“ atsargų. 2024 m. spalio mėn. jis išdėstė savo strategijos viziją, kad ji išsivystytų į „Bitcoin banką“, kurio vertė trilijonai dolerių, kuriant kapitalo rinkos priemones, susietas su Bitcoin, kurias galima pasiūlyti investuotojams.

„Saylor“ ne tik padidino savo akcijų paketą, bet ir pristatė „Strategy's Bitcoin“ planą kitoms pagrindinėms viešai prekiaujančioms bendrovėms. 2024 m. gruodį jis pasakė „Microsoft“ valdybai, kad pritaikę Bitcoin gali sukurti 5 trilijonus USD vertės. Jie balsavo prieš įtraukimą į savo balansą.

Redaktoriaus pastaba: ši istorija iš pradžių buvo paskelbta 2025 m. sausio 8 d. ir paskutinį kartą atnaujinta nauja informacija 2026 m. vasario 20 d.