Kodėl „GameStop“ įtraukė 315 mln. USD Bitcoin į padengtų skambučių pasirinkimo strategiją

Vaizdo žaidimų mažmenininkas „GameStop“ šią savaitę paskelbė, kad perkėlė visas, išskyrus 1 BTC, savo „Bitcoin“ iždo akcijų paketą į „Coinbase Prime“ padengtų pirkimo opcionų strategiją.

Tai padarius, 4709 BTC atsargos, kurių vertė šiuo metu yra apie 315 mln. USD, įmonės balanse tapo gautina, o ne nematerialiu turtu. Perklasifikavimas yra svarbus, nes tai pakeis Bitcoin pelno ir nuostolių srautą per GameStop ketvirčio pajamas.

Bitcoin iždo bendrovės nuo metų pradžios buvo gana tylios. BTC kaina šiais metais prasidėjo apie 87 000 USD, tačiau nuo vasario ji sunkiai viršijo 70 000 USD. Remiantis kriptovaliutų kainų agregatoriaus „CoinGecko“ duomenimis, rašymo metu „Bitcoin“ keitė savininkus už maždaug 67 000 USD, po to, kai praėjusią savaitę sumažėjo 5%.

Padidėjęs nepastovumas sukėlė įtampą įmonėms, kurių balansai yra BTC. „GameStop“, kuri praeitą gegužę išleido daugiau nei 500 mln.

„GameStop“ savo ataskaitoje pažymėjo, kad užstato sutarties sąlygos reiškia, kad „Coinbase Prime“ turi teisę „pakeisti, sumaišyti arba vienašališkai parduoti“ mažmenininko Bitcoin.

Tai reiškia, kad „GameStop“ pardavė ne savo „Bitcoin“, bet jį galėtų būti parduota.

„Nors šio turto klasifikacija pasikeitė, mūsų ekonominis poveikis atitinka tiesioginę bazinio Bitcoin nuosavybę“, – sakoma bendrovės 10-K metinėje ataskaitoje su SEC.

Taikant padengto skambučio strategiją, investuotojas, turintis turtą, šiuo atveju Bitcoin, parduoda pasirinkimo sandorį kitai sandorio šaliai. Pasirinkimo sandoris suteikia sandorio šaliai teisę pirkti turtą už iš anksto nustatytą kainą, vadinamą pradine kaina, per nustatytą laikotarpį. Mainais turėtojas iš anksto gauna priemoką, uždirbdamas pajamų iš turto, kuris kitu atveju būtų tiesiog balanse.

Jei Bitcoin kaina pakyla virš pradinės kainos, sandorio šalis gali pasinaudoti pasirinkimo teise ir įsigyti Bitcoin už mažesnę sutartą kainą, apribodama turėtojo teigiamą vertę. Jei „Bitcoin“ išlieka žemesnė už pradinę kainą, parinktis nustos galioti, o „GameStop“ išlaikys priemoką ir „Bitcoin“.

Įkeisdamas beveik visą savo BTC kaip strategijos užstatą per Coinbase Prime, GameStop iš esmės lažinasi, kad Bitcoin nepadidės pakankamai staigiai, kad suaktyvintų opcionus – tuo tarpu rinka pajamingumą.

Bendrovė iš pradžių įsigijo Bitcoin 2025 m. gegužę po to, kai prieš mėnesį investuotojams pasiūlė 1,5 mlrd.

„GameStop“ generalinis direktorius Ryanas Cohenas užsiminė apie „Bitcoin“ įsigijimą, pozuodamas šalia strategijos pirmininko Michaelo Sayloro nuotraukoje apie X. Strategy buvo Bitcoin iždo modelio pradininkas ir iki šiol tebėra didžiausia korporacija, turinti maždaug 51 mlrd. USD vertės BTC.

Nuo tada, kai 2020 m. rugpjūčio mėn. Strategy pirmą kartą priskyrė Bitcoiną iždo turtui, daugelis įmonių pasekė jos pavyzdžiu – pritraukė kapitalą per bankomatų akcijų programas, konvertuojamus vekselius ir privilegijuotųjų akcijų emisijas, o vėliau panaudojo jį į Bitcoin. Strategija išnaudojo visus tris.

Tačiau pastaruoju metu kilo klausimų dėl bendrovės BTC teistumo.

2026 m. vasario mėn. GameStop's Cohen paklausė CNBC jei įmonė svarsto galimybę parduoti savo Bitcoin atlicinus. Cohenas atsisakė pasakyti, bet užsiminė apie bendrovės įsigijimo ambicijas kaip „daug įtikinanesnes nei Bitcoin“.