Bitcoin<\/span> vert\u0117.<\/p>\nPer kiek daugiau nei de\u0161imtmet\u012f \u201eBitcoin\u201c per\u0117jo i\u0161 ni\u0161os naujovi\u0173 Kriptografija<\/span> \u012f visame pasaulyje prekiaujam\u0105 turt\u0105, kurio rinkos kapitalizacija yra \u0161imtai milijard\u0173.<\/p>\nNepaisant jo svarbos, i\u0161lieka nuolatinis klausimas: kas suteikia \u201eBitcoin\u201c jo vert\u0119?<\/p>\n
\u201eBitcoin\u201c negamina gryn\u0173j\u0173 pinig\u0173 sraut\u0173 kaip \u012fmon\u0117, neprivalo fizini\u0173 atsarg\u0173, toki\u0173 kaip auksas, ir neturi jokios centrin\u0117s vald\u017eios, garantuojan\u010dios savo vert\u0119. Taigi kod\u0117l \u017emon\u0117s nori mok\u0117ti de\u0161imtis t\u016bkstan\u010di\u0173 doleri\u0173 u\u017e skaitmenin\u012f \u017eeton\u0105? Naujausi akademiniai tyrimai rodo kelet\u0105 veiksni\u0173.<\/p>\n
<\/span>Tr\u016bkumas ir pinig\u0173 politika<\/span><\/h2>\nPirmasis \u201eBitcoin\u201c vert\u0117s ramstis yra jo u\u017eprogramuotas tr\u016bkumas. \u201eBitcoin\u201c turi fiksuot\u0105 pasi\u016bl\u0105: kada nors bus sukurta tik 21 milijonas monet\u0173. \u0160i\u0105 rib\u0105 \u012fgyvendina tinklo sutarimo taisykl\u0117s ir r\u0117m\u0117jai \u017ei\u016bri kaip \u012f kli\u016bt\u012f prie\u0161 infliacij\u0105.<\/p>\n
D\u0117l \u0161io tr\u016bkumo akademiniai tyrimai \u201eBitcoin\u201c prilygino auksui. \u201ePagnotta\u201c ir \u201eBuraschi\u201c (2018) \u201eBitcoin\u201c modelis yra decentralizuotas tinklas, kurio vert\u0117 kyla i\u0161 vartotojo pri\u0117mimo ir saugumo, kurie abu yra paremtos paskatomis, \u012ftrauktomis \u012f savo pinig\u0173 politik\u0105. Savo pusiausvyros sistemoje tr\u016bkumas vaidina pagrindin\u012f vaidmen\u012f palaikant ilgalaik\u0119 vert\u0119.<\/p>\n
D\u0117l tr\u016bkumo \u201eBitcoin\u201c yra patrauklus kaip apsidraudimas nuo infliacijos, ypa\u010d ple\u010diant pinig\u0173 pasi\u016bl\u0105. Nema\u017eai ekonomist\u0173 i\u0161tyr\u0117, ar \u201eBitcoin\u201c tr\u016bkumas gali paai\u0161kinti jo vertinim\u0105 su Krugeriu, Meyeriu ir Withagenu (2022 m.), Parodydamas pla\u010diai aptariam\u0105 akcij\u0173 ir srauto model\u012f, pagr\u012fstai gerai tinka istoriniams duomenims, dar kart\u0105 patvirtindamas tr\u016bkumo, kaip vienos \u201eBitcoin\u201c suvokiamos vert\u0117s komponento, svarb\u0105.<\/p>\n
<\/span>Tinklo efektai ir naudingumas<\/span><\/h2>\nSiekimo nepakanka be paklausos-ir \u201eBitcoin\u201c paklausa atsiranda d\u0117l to, kad jis naudojamas kaip bendraam\u017ein\u0117 skaitmenin\u0117 turtas ir \u012fsitikinimas, kad kiti j\u012f priims ateityje.<\/p>\n
\u010cia atsiranda tinklo efekt\u0173. Anot Cong, Li ir Wang (2021) \u201eBitcoin\u201c vert\u0117 auga su savo vartotoj\u0173 baze. J\u0173 \u201eTokenomics\u201c modelis rodo, kad kuo daugiau \u017emoni\u0173 priima ir pasitiki \u201eBitcoin\u201c, tuo vertingesnis tinklas tampa. \u0160i dinamika padeda paai\u0161kinti, kod\u0117l \u201eBitcoin\u201c i\u0161gyveno kelis str\u0117l\u0117s ir biusto ciklus.<\/p>\n
Be to, Boltas ir Van Oordtas (2016) teigia, kad virtualios valiutos vert\u0117 atsiranda tuo atveju, jei vartotojai tikisi, kad ji i\u0161laikys vert\u0119 ir bus priimta operacijose. J\u0173 modelis formalizuoja, kaip pri\u0117mimo l\u016bkes\u010diai gali stabilizuoti nepastov\u0173 turt\u0105, pavyzd\u017eiui, \u201eBitcoin\u201c.<\/p>\n
<\/span>Gamybos ir tinklo saugumo kaina<\/span><\/h2>\n\u201eBitcoin\u201c taip pat grind\u017eiamas realaus pasaulio kaina: kasyba. Nor\u0117dami u\u017esitikrinti tinklo ir apdorojimo operacijas, \u201eBitcoin\u201c remiasi sistema, vadinama darb\u0173 \u012frodymu, kur kalnakasiai<\/span> Konkuruokite i\u0161spr\u0119sti kriptografinius galvos\u016bkius, naudodamiesi elektra ir aparatine \u012franga.<\/p>\n\u0160is daug energijos reikalaujantis procesas n\u0117ra be gin\u010d\u0173, ta\u010diau tokios tyr\u0117jai kaip Hayes (2015) parod\u0117, kad gamybos i\u0161laidos suteikia pagrindin\u012f \u201eBitcoin\u201c kainos auk\u0161t\u0105. Jis nustato, kad \u201eBitcoin\u201c retai prekiauja \u017eemiau ribini\u0173 kasybos i\u0161laid\u0173, sustiprindamas mint\u012f, kad energijos ir saugumo teikimas yra svarbus vertinimui.<\/p>\n
Be to, \u201ePagnotta\u201c ir \u201eBuraschi\u201c (2018) darbas palaiko tai parodant, kad kasybos paskatos ir tinklo saugumo stiprumas yra svarbiausi bitcoin pusiausvyros vertei, o ne tik pasi\u016blai ir paklausai tradicine prasme.<\/p>\n
<\/span>Spekuliacijos, sentimentai ir d\u0117mesys<\/span><\/h2>\nTa\u010diau praktikoje \u201eBitcoin\u201c kaina<\/span> Taip pat atspindi investuotoj\u0173 nuotaikas ir spekuliacijas. \u017diniasklaidos apr\u0117pties ar socialin\u0117s \u017einiasklaidos \u0161urmulio padid\u0117jimas gali sukelti kain\u0173 mitingus ar a\u0161trius i\u0161pardavimus.<\/p>\nUrquhart (2018) ir Shen tyrimai et al<\/i> (2019) parodo, kad \u201eBitcoin\u201c kainos yra stipriai koreliuojamos su paie\u0161kos internetin\u0117mis tendencijomis ir kad prekybos apimtis savo ruo\u017etu skatina investuotoj\u0173 d\u0117mes\u012f.<\/p>\n